制片人|虎秀科技群作者|发布者： 宋思涵 |苗正清头像|视觉中国2025年的最后一天，月之暗面在内部信中公布了今年完成的融资金额和现金流。创始人兼CEO杨志林表示，公司已完成5亿美元C轮融资。本轮融资由 IDG 领投，阿里巴巴、腾讯等《月之暗面》前股东超额认购。投资后估值为43亿美元（约合人民币310亿元）。目前持有现金超过100亿元。参考MiniMax和智普招股书中披露的数据，并以各大模型公司每年约20亿元的研发投入为参考点，月之暗面的现金流理论上可以维持五年。这意味着虽然《月之暗面》有一个相对舒适的时间框架，但它需要找到一个完全成熟的业务五年内尽快推出模型。虎嗅了解到，Kimi已经确定了公司内部的两个地址。这种模式推动了国内外付费用户的增长和 API 收入。这也是你未来商业化的两个主要出发点。另一位消息人士向胡修透露，月之暗面计划在2026年完成“后门名单”，并已在香港选定了合适的目标。虎秀向官员证实了这一消息，但官员否认了这一消息。无论消息真假，从实际发布进度来看，目前《月之暗面》的进度仍落后智浦和MiniMax一步，因此没有机会争夺“第一大模型股”的称号。杨志霖在创立时透露，月之暗面是一家面向C端的大型模型公司。未来两年，公司始终重点培养C端Kim产品和基础模组埃尔。 2024 年，《月之暗面》将在 Kimi 上采取激进的流媒体和发行策略。它一度上升到日本通用聊天机器人的月度活跃度前三名。但到了 2025 年，月暗面接连遭受了两次冲击。第一起事件发生在2024年底的“张雨桐事件”，该事件在外部舆论、内部治理、品牌信任等方面对公司产生了持久影响。第二次是随着 DeepSeek R1 的发布。 DeepSeek的影响力不仅仅局限于月之暗面，而是几乎影响了所有的大模型行业。但对《月之暗面》的影响尤其明显。主要原因是，在DeepSeek出现之前，Kimi就已经占领了各大C端用户的心，而月之暗面是为数不多的坚定选择C端路线的各大模型公司之一。当DeepSeek以更低的成本和更强的实力进入同样的用户市场时表现方面，《月之暗面》首当其冲。在此背景下，月之暗面在2025年完成了战略转型，增长重点聚焦于国内外专业用户和编码场景，并以付费订阅和API调用计费模式作为主要手段来推动公司收入增长，以实现差异化并与元宝、豆宝等AI产品竞争。杨志林在内部信中透露，近一年来公司的国内和国际付款大幅减少。付费用户数环比增长超过170%，海外大模型API收入较9、11月翻了两番。 12月，张雨桐正式就任月之暗面总裁。这被外界视为该公司完成“攻坚克难”阶段的里程碑。回顾过去，《月之暗面》并没有因为以下原因而失败缺乏资金、缺乏技能，甚至缺乏指导。缺少的是一个无法复制的时间框架。 2024年，月之暗面曾经是最接近“第一大模型库存”的公司之一。公司估值最高，C端话语权最强，活跃度排名前三，产品月度稳定。如果继续沿着这条路走下去，除非外部环境发生重大变化，否则他们完全可以在资本市场上主动“创造历史”。但现实是，到2025年，一系列的冲击将打乱这条原本平坦的道路。另一方面，内部治理事件引发舆论对公司的不满。另一方面，DeepSeek的到来从根本上破坏了《月之暗面》的核心优势。 《月之暗面》在C面建立的先锋地位并没有形成真正牢不可破的屏障，所以一旦你重新计算计算出模型特征的价格和推理成本，用户的迁移成本将比你想象的要低得多。这也是为什么月之暗面最终不得不主动“踩刹车”，迅速退出原本押注较多的C端国内市场，转而开辟新的投资路径和海外编码路线。从结果来看，这次转变暂时稳定了月暗面的局势。近日，MiniMax和智浦公布了明确的IPO时间表，两家公司预计将于2026年1月在香港联交所正式上市。相比之下，月之暗面的账面上仍然有大量资金，但它进入资本市场的选择更加隐秘和复杂。 Dark Side of the Moon在某种程度上并没有失去目前的地位，而且还有望超越Anthropic等尖端公司。但它更多的是一家拥有最多芯片的公司，但却是为了被迫重新洗牌。在中国，尤其是尖端的大模型行业，最缺的不是钱，而是窗口期。以下为月之暗面内图全文： 2025年正在迅速临近。不过，我想借此机会祝贺您今年取得的 SOTA 成绩。在您的帮助下，2025 年对您来说将是充满进步的一年。 K2和K2 Thinking的推出标志着AGI道路上迈出了重要一步。国内首个万亿参数模型，首个开源代理模型，在HLE等基础基准上跑赢OpenAI，实现sota。他独特而富有创意的写作风格深受世界各地用户的喜爱。这是二次优化器首次成功应用于大规模训练。 K2系列车型带您从中国走向世界。它对硅谷乃至整个世界的科技界产生了巨大影响。已经是en 在 Twitter 上风靡全球，甚至得到了 Nvidia 创始人 All-in Podcasts 的认可。 Anthropic 联合创始人、Perplexity 创始人、a16z 创始人、Vercel 创始人、诺贝尔奖获得者等著名科技领袖 t Anchor 都对这款产品给予了高度评价。技术进步也为产品爆炸和快速商业进步奠定了基础。 Kimi产品自5月份以来频繁发布新的代理功能，随着Researcher、OK Computer、PPT、Kimi Code等新产品的发布，其功能日益强大。 K2机型的sota表现提升了9-11月C端商业化率，国内外付费用户平均环比增长超过170%。同时，K2Thinking的推出也带来了API收入的大幅增长。从 9 月到 11 月，API 的海外收入翻了两番。由于之前的进展，公司最近完成了5亿美元C轮融资，资金严重超额，目前持有现金超过100亿元人民币。我们相信我们可以在一级市场筹集到比二级市场更多的资金。事实上，我们的 B/C 融资轮次超过了大多数上市公司的 IPO 和私募融资。因此，短期上市刻不容缓。我不会就此止步。当然，未来我们计划以上市作为加速AGI的手段，并在适当的时候采取行动。主动权就在我们手中。 C轮资金将用于更根本地扩展显卡，加速K3模型的训练和开发。部分资金还将用于2026年激励计划和期权购买计划。 2025年，共有324人将根据Sota的业绩获得加薪、期权补偿和现金补偿等各种激励措施。 K2 Thinking及后续车型及产品推出的奖励方案将确定并于2026年春节前发放。公司2026年平均激励预计为2025年水平的200%。同时，我们计划大幅增加期权回购数量，详细计划预计很快就会公布。该公司下一个最重要的目标是超越Anthropic等尖端公司，成为全球领先的AGI公司。 2026战略由以下几个方面驱动：通过技术改进和进一步扩展，K3模型将等效FLOP提高至少一个数量级，使其在预训练水平上与世界领先模型相当。模型训练和代理商产品偏好的垂直整合使K3成为更加“与众不同”的模型，让用户体验到具有其他模型未定义功能的全新产品。我们不以绝对用户数为目标，而是专注于代理和营销，不断突破智能的上限o 推动更高的生产力价值并实现数量级的收入增长。这是一个喧闹的时代，但对我来说“你”的起源很简单。这是纯粹的好奇心，对AGI的上限在哪里的好奇心，对我们头脑中理想模型是什么的好奇心，对如何实现我们想要的模型功能的好奇心。这种好奇心带来的快乐是非常真实的。当我们一直努力到很晚的代理功能终于上线的时候，当乌克兰的用户在战争期间使用Kimi进行教育的时候，当他们醒来并开通了几十个服务的时候。 Overboard经历了惊人的训练曲线。我们分享接近真相的宝贵过程，并相信这种简单的快乐可以让我们穿越噪音。 2026年，你将成为一名“不同的”、“不确定的”法学硕士。无论是别人不敢涉足的科技无人区，还是需要略显偏执的审美固着，我相信更多的创新您定义可以为人类文明的加速发展做出独特的贡献。这种独特性就是我们存在的最大意义。让我们互相鼓励吧！本文来自虎秀，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4822581.html?f=wyxwapp
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有消息称《月之暗面》将被列入“后门名单”，但业内人士否认
